7月24日，周一。


    盘前。


    财经媒体的标题从早上六点开始轮播：amd今日盘后公布二季报，营收预期19.2亿美元，每股收益预期0.28美元。


    收购ati传闻是今天最受关注的不确定因素。


    图书馆，此刻林顿正坐在彭博终端前，屏幕上amd的盘前报价还在三十块附近晃。


    忽然！彭博终端弹出一条头条。


    “amdannouncesacquisitionofatitechnologies.”


    林顿点开正文。


    “交易总价54亿美元，42亿现金加12亿股票，对ati股东溢价约28%。amd预计交易将在2006年第四季度完成交割。”


    他没继续往下翻，而是第一时间切回交易页面，盘前的股价在快速下跌。


    于是他挂出今天唯一一笔单子，两千股amd的空单，成交在二十九块。


    竞价阶段的流动性够用，单子成交了，总仓位八千股，融资账户的买力基本打满。


    他打了一个哈欠：“接下来的事不归我管了，交给市场。”


    随后开盘。


    第一根五分钟k线从三十块砸到二十八，盘口上买单全线撤退，卖单堆得密密匝匝，从二十七块八一路铺到二十七块，每个价位都挂着几百股。


    第一波抄底盘在二十七块五附近冒了一下，吃了不到三分钟就被新涌出来的卖单压回去。


    十点半，amd跌破二十七。


    十一点，触及二十六块五。


    中间没有一次像样的反弹，每次有人试图抄底，都被下一波卖盘摁得更低。


    盘口像一块冰面，刚结了一层薄壳就被砸碎，砸碎之后再结一层，再砸碎。


    林顿的账户浮盈在跳，从浮亏两个多点变成浮盈八个点，十个点，十二个点。


    数字在变，他脸上的表情没变，也没有特别的感觉，很镇定，交易才走了一半。建仓容易平仓难，浮盈只是数字，落袋才叫钱。


    下午两点。


    高盛出了一份评级调整，amd从买入下调至中性。


    评语写得很短，而且每个字都像刀子：“整合风险超出预期。ati在独立显卡市场的份额正在被nvidia侵蚀。协同效应兑现至少需要18个月，且需要管理层在整合执行上达到接近完美的水平。我们当前无法找到足够的安全边际向客户推荐买入。”


    二十分钟后，德银直接从中性调到卖出。


    评语更不客气：“54亿美元收购一家在gpu市场正输给nvidia的公司，这个价码我们无法向客户解释。预计交易完成后amd的负债率将显著上升，利息支出将侵蚀本就紧张的现金流。”


    两点半，amd在二十六块附近横住了。


    卖单还在往下铺，但厚度比上午薄了


    林顿盯着盘口。


    之前从四十八跌到三十四那次，从三十反弹到三十一那次，今天从三十跌到二十六，每一次盘口的喘息都是在酝酿情绪，这种时候的横盘并非在筑底，只是在等下一波方向。


    但它又一个误区，就是抄底的人会进场抄底，认为利空出尽后，能上涨，其实不是，这种情况下来，很多抄底的散户会被套死。


    收盘，股价二十六块四毛。


    全天跌百分之十二，蒸发市值以十亿计。


    ....


    下午四点半，电话会议。


    彭博终端切到音频直播。林顿戴着耳机，面前摊开一个空白笔记本。


    鲁伊斯的声音先出来，他的开场白措辞正式：“这是amd历史上最重要的一天。图形加cpu是未来十年计算的核心，这笔交易将重塑amd的竞争格局。”


    接下来是准备好的陈述环节，鲁伊斯和cto轮流讲协同效应、技术路线图、整合时间表。语气平稳，每个词都像从律师审过的稿子里念出来的。


    四十五分，进入问答环节。


    第一个提问的来自摩根士丹利。


    “鲁伊斯先生，你能不能告诉我们，54亿这个数字是怎么算出来的？”


    鲁伊斯：“基于独立估值分析和协同效应模型。我们相信这笔交易为amd股东创造的价值将远超支付的对价。”


    分析师没让他糊弄过去，当即就问：“模型里ati未来三年的营收增速假设是多少？”


    鲁伊斯：“我们参考了行业第三方数据和ati的历史财务表现，具体假设涉及前瞻性信息，不便在电话中披露。”


    分析师没有再追问，因为知道再问也不会有数字。


    接下来几个提问的依次是花旗、美林、雷曼兄弟。


    问题方向一致，整合成本多少、发债比例多少、ati的毛利率下滑怎么处理。


    鲁伊斯一个一个答，措辞始终平稳。但电话会议上每答一个问题，彭博终端上amd的盘后报价就往下再走几美分。


    林顿微微一笑：“模型里没有的变量：市场会用脚投票。”


    电话会议结束后，他合上笔记本。


    ...


    晚上七点。


    图书馆快闭馆了，林顿走在皇后区街上，路边有家电器店的橱窗里摆着电视bc还在播。


    主持人问分析师：“这笔交易会不会变成amd的滑铁卢？”


    分析师回答：“现在说还为时过早，但市场已经给出了答案。54亿买一家正在输掉gpu战争的公司，你要么是一个了不起的先知，要么是过度支付。华尔街今天选的是第二个解释。”


    林顿站在橱窗前看了几十秒，然后转身走进超市。


    买了不少食材，还有一箱牛奶。


    这六年里，他都没喝过牛奶，其实这这六年日子太苦，他营养不良，他现在意识到，要补补了，牛肉也不能落下，到家的时候林曼在厨房烧水，她把水壶放下，接过他手里的塑料袋。


    “跌了十二个点。”


    林曼点点头，把牛肉放到水龙头底下冲。


    “你的仓位都对冲了吗？”


    “对，都在里面，没平。”


    “什么时候平。”


    “再等等。恐慌才刚开始，机构还没出完。”


    “接下来，它还会不断创新底，然后盘整，进场的人抄底，然后机构让散户们接盘？”林曼最近也在学投资，不刷盘子了，她开始认真学习。


    林顿点头：“差不多就是这样。”